美联储加息暗中影响今年车市

　　6月15日，美联储如约加息，上调联邦基金利率至1.25%。这是美元自2017年的第二次加息，标志着美联储确认美国经济开始走强。

　　正如沃顿商学院金融学教授Amir Yaron所说的，加息25个基点本身带来的影响并不会太大，而更重要的是未来会有怎样的发展、会继续以何种速度加息。

　　从历次加息周期观察，加息对美国股市的影响似乎都很短暂，加息会引起股市抛售，但几乎从来都没有导致过牛市的终结。而对于包括中国A股在内的新兴市场，过去几轮美联储加息周期的影响不尽相同，其表现如何主要还是与当时全球经济环境和自身经济状况有关。

　　由于基准利率上升，包括住房抵押贷款到汽车贷款在内的各种贷款利率都会随之升高，从而增加了美国消费者的还款负担。对于中国的经济，人民币汇率将感受到压力，在一定程度上会导致资本外流加速。

　　需要注意的是，美联储加息，资金回流美国的速度加快；美国国债利率上涨、美元升值，都会潜在地影响汽车市场和消费。

　　今年3月，美联储加息次日，中国人民银行将短期逆回购协议和中期借贷便利（MLF）的贷款利率提高了10个基点。不过，多数经济学家在本周预测，“眼下中国需要保持利率稳定”、“暂时没有必要跟随美联储”。

　　鉴于美联储早早就对市场放出了加息的消息，使得市场有充分时间形成并事先消化加息的预期。目前中国央行没有改变国内金融去杠杆的态度，但不排除国内政策利率后期会随之上行。

　　可以预见的利好是出口。一直以来，出口对经济拉动是负值，抓住美联储进入加息通道这个机遇，可以促进中国出口经济。

　　对于汽车行业来说，一旦贷款成本上升，会导致汽车企业和经销商的直接成本上升，消费者已经习惯“打折”、“钜惠”、“周年庆”、“大礼包”的各种促销，这将使得车企对新产品的定价策略更为谨慎，上半年大家乐见的价格战不可持续。下半年的实际购车成本一定会略微有所增加。

　　一旦央行被迫跟进加息以控制热钱外流的规模和人民币贬值的幅度，会进一步提升汽车经销商的贷款融资成本和偿还压力，这是车企和经销商都不愿看到的隐形利空。

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